【先探投資週刊2048期】台股再闖12682

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2019/07/18 | 第441期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 台股再闖12682
 
老謝專欄 台股的質變與量變
 
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封面故事

台股再闖12682
【文/方亞申】

美國聯準會幾乎篤定月底降息,加上川普鬆綁了華為禁售令,美國三大指數道瓊、標普、Nasdaq本周都創下歷史新高。即便正在進行的第二季財報公布,市場預估標普成分股獲利可能衰退二.五%,是連續第二季衰退,但是看看市場就業仍是近五○年來最高峰,且油價維持在六○美元上下,無通膨風險,美國對中國華為禁令鬆綁,降低近一步貿易衝擊,聯準會主席透露降息口風,美國三大指數衝高,包括Visa、微軟、臉書、健康醫療等公司帶領創下高價,資金面寬鬆成為主要藉口。

台股三王表現穩健

其實包括印度、澳洲、紐西蘭、印尼、巴西等國家,今年以來陸續降息刺激經濟,川普屢屢喊話聯準會必須降息;中國在公布第二季經濟成長率僅六.三%,是近二七年以來最低,人行馬上釋近五千億人民幣;德債息走跌比ECB存款利率還低,但歐洲計畫寬鬆銀根。全球負利率資金超過十三兆美元,黃金創下近六年來最高價後,還在高檔一千四百美元上下震盪。

全球開始出現一波資金潮,降息似乎成潮流。美股受此刺激,即使季報不佳,但三大指數續創高點,另外就是川普鼓勵企業把海外資金匯回減稅,一般用以投資或是減資、增發股息。美國商務部公布,企業去年把海外獲利匯回金額合計七七六五億美元,今年首季匯回金額經季調後為一○○二億美元,為二○一七年底通過減稅案後匯回規模最小一季,但仍高於一七年平均每季匯回規模。商務部指出,從去年首季到今年首季為止,政府減稅措施已實施五個季度,累計匯回八七六七億美元。企業在減稅後買回自家股票規模不斷創新高。標普企業去年買回金額一季比一季高,全年合計買回八○六○億美元,高於一七年的五一九○億美元。美企買庫藏股,墊高股價,總市值高者大多擁有較多現金,公司自己買、其他投資機構基金跟著買,以龍頭股為主是近兩年來三大指數不斷創新高的推力。

雖然美中貿易談判忽多忽空,但只要美股未出現大回檔跌破季線;道瓊二六二五○點、標普二九○○點、Nasdaq七九一○點不破,基本上還是屬於震盪盤堅走勢。費半指數在三大指數強勢帶領下,也重返一五○○點,台積電盤堅算是功臣之一。

台灣同樣享受資金回流,至七月上旬止,已累計八四家台商通過審查,總投資金額超過四三四六億元,今年上看七千億元資金返台。立法院已通過資金返台獎勵條例,明訂需要在兩年內匯回專戶才享有稅率優惠,財政部估每年最高可吸引近九千億元活水。而值得注意的是央行說法,央行承認資金回台多,台幣升值壓力大,要出口廠商小心應對。已有外資預估台幣今年匯率將升至三○、明年向二九推進,顯示外在資金真的很多等待返台。

美中貿易戰暫緩,台灣電子股將受惠,主要是中國這次被美國修理,未來進貨可能盡量以非美國地區為主,台灣半導體業本來就在全球具有優勢,且這次美中貿易戰一度緊繃,但還未波及到蘋果,而目前華為壓力稍減,恢復拉貨,加上中國本身需求,對於5G手機、基地台及建置,加上下半年英特爾及AMD推出新產品,還是有旺季需求,這些狀況可待台積電法說會講清楚。事實上台積電股價完成填息後持續向上走,若還原權息,股價距離歷史高點二六一.七元不到十元,可說是電子股最強指標。

大立光上半年交出EPS八六.五一元好成績,毛利率直逼七○%,並說高階鏡頭需求旺盛,法人預估全年EPS有機會向二一○元歷史新高挑戰,也就是今年每股獲利創新高是較偏向正面的。如此股價不容易跌破年線了!至於營收王鴻海,郭董在國民黨初選失利,但股價不跌反漲,且過去半年中郭董幾乎月月回補鴻海持股,股價已穿過所有均線轉呈多頭,年線也正守穩。

系統整合廠迎接轉單

三王表現穩健,有利電子次產業個股表現。熱度高的PCB族群,由於屬於電子業上游,第二季業績明顯上升者,股價都表現不錯,包括華通、楠梓電、燿華、健鼎、臻鼎KY、易華電等,其中華通及臻鼎屬於蘋概股,蘋果新機將推出,預計第三季業績將持續成長,而燿華兼具5G及無線耳機業績題材,內外資大舉買超,楠梓電則有轉投資中國掛牌的滬士電子受惠5G,業績大好,股價表現將較偏向正面。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2048期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

台股的質變與量變
【文/謝金河】

上周邀請興采董事長陳國欽上電視,開錄前,我看訪問台上的桌子擺滿了興采使用咖啡紗製成的成衣產品,這家由父親在彰化和美鎮從打棉被廠傳承出來的第二代創業者,他原來是印染業起家,跨進了成衣業,因為開發特殊材質布料開始受到市場注意。

儒鴻把股價極大化

我是五月參加一○一登高大賽,我的號碼牌是五三號,陳國欽董事長拿到五八號,他排在我的後面,我們第一次見面,只見他充滿熱情,他特別介紹說,穿在身上這件比賽的背心是興采製造的,穿在身上感覺很舒服,於是我約他上電視來介紹他的公司,就這樣安排了三個月,終於請到他上電視,當天他又送了一件運動背心,也當場要我把身上穿的西裝換上他帶來的用咖啡紗製作的西裝,這個西裝他穿著泳渡日月潭,完全不透水,穿在身上充滿彈力,我們的訪問由此開始。

沒想到電視節目播出後,興采的股價連續拉出三支漲停板,回頭看看興采的基本面,這家公司目前股本只有三.一五億元,去年創下十六.○四億營收,每股營收達五○.九元,去年的稅後淨利六三○○萬,EPS二.○一元,興采的企圖心表現在今年的股利政策上,配發一元現金,一元股票是盈餘配股,另一元股票是資本公積配股,如果把股票當成現金看,即使是股價拉了兩支漲停,殖利率仍有六.八六%,今年第二季營收創下四.五九億單季新高,今年EPS有挑戰二.五元以上的機會。

市場上很少人會注意到類似興采這樣的公司,但是董事長在電視上賣力介紹自己公司,他熱愛運動,對公司前景充滿希望,很快地透過電視螢幕讓大家發現了一家專門到星巴克收集使用過的咖啡渣,來製作機能布料的公司,股價終於得到正面回應,興采四月間股價一度漲到五○.五元,回到半年線後,這次又展開新攻勢。

其實台灣的機能成衣,在儒鴻飆漲之前,台灣的紡織股股價有一半在面額以下,但是儒鴻卻把股價極大化,一度拉升到五四九元,如果回到○八年金融海嘯的時候,儒鴻最低只有八元,後來和杜邦共同發展針織機能布料,沒想到大發利市。另一家成衣廠聚陽股價也一度漲到三○○元,台灣的成衣業雙雄儒鴻、聚陽,與台南企業號稱三劍客,在九○年代,台南企業表現最好,股價最高漲到一七二元,後來想要從代工走向品牌,公司卯足全力發展Tonywear的品牌成衣台南KY,沒想到卻馬失前蹄。

兩位專家的話應驗了

記得十年前,我曾帶團到上海參訪F─台南(後即為台南KY),那時候負責人是陳福川,但總感覺台南企業發展品牌少了一點火候,F─台南一路虧損,幾乎每年都虧掉半個股本以上,到二○一六年的時候,每股淨值只剩下三.一二元,那一年公司辦了一次減資,幅度高達六八.九%,股本從九.六三億縮水到三億元,後來則又辦了一次私募,每股六.五元,然後再減資五○%,台南KY縮小品牌經營範圍,首季EPS○.三三元,每股淨值回到十一.六八元,逐漸進入佳境,現在台南KY有上海冠嘉、台灣斐樂及林百貨營運已出現曙光,然而未來更值得注意的是台南企業。

過去本業虧損的台南企業,去年第三季本業轉盈,首季毛利率拉升到十六.七八%,從財報看,首季營業利益是一.一○五億元,這比去年同期虧損六一九○萬,顯然是有了很大的改善,首季EPS○.六七元,已有打底向上走的味道,這些年台南企業把生產基地放在柬埔寨、越南、印尼。從技術面來看,台南企業股價在去年第四季最慘跌到十五.八元,最近拉升到三一元,回檔守住季線,如果今年EPS可以從二.五元、或者是三元起跳,那麼台南企業失落十年,似有重返與儒鴻、聚陽並稱三雄的時代,從興采這次受到市場矚目,也讓我想到台南企業擺脫困境、可能再起的徵兆。

錄影當天,興采陳國欽董事長告訴我,成衣業目前市況很好,我看了一下興采毛利率,一年來從十六.二三%上升到二三.○八%,營益率從負的三.八一%上升到五.一九%,台南企業毛利率則從十.七八%上升到十六.七八%,營益率從負的二.七九%拉升到五.二二%。從興采,我特別注意到台南企業似乎充滿了轉機的空間。

這幾周以來,我一直在談一個題目:台商回流的題材,假如把今年台股行情看一下,二○一八年最後一個交易日,台股收盤是九七二七.四一,現在是一○八二八.四八,二○一九年以來,台股加權指數上漲約一一○○,漲幅達十一.三二%,在亞太市場中,台股表現十分亮眼,這比起南韓、新加坡、香港、日本,台股可說是勇冠三軍,其實今年有兩個證券市場專家的看法都很精準,像是京城銀行董事長戴誠志,他在去年第四季行情很低迷時就大膽預測,台股站在萬點以上的時間會比萬點以下長,第二個看台股的券商公會理事長賀鳴珩也大膽預測,台股今年投資的重心在殖利率,特別是有台灣特色的個股會脫穎而出。

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