【先探投資週刊2046期】G20大明牌

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2019/07/04 | 第441期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 G20大明牌
 
老謝專欄 台股有沒有機會重返榮耀?
 
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封面故事

G20大明牌
【文/方亞申】

攸關全球經貿發展的大阪「習川會」結束,中國國家主席習近平和美國總統川普雙方決定重啟貿易協商,美國不對中國加徵新關稅,同時川普對華為解禁,容許美企向華為出售部份零件。雖然只有對華為部分解禁且後續美企動作如何配合仍待觀察,最重要是谷歌是否解除停止授權華為使用信箱、地圖等,將是觀察焦點。而美國不採用華為5G設備未變,華為本身危機仍存在,只是壓力稍減。不過資本市場認為兩者重新談總比沒談好,加上美方態度未如先前強硬,國際股市幾乎都是大漲呼應。

美股一日反映利多,標普指數再創歷史新高、道瓊及Nasdaq指數都在今年高點區;受惠最多的費半則重返一千四百點之上。美股技術線型轉成多頭態勢。而接下來七月中旬開始的美企財報,是否下修財報及獲利預測將是焦點,但是要注意美股三大指數在六月份全面大漲,幾乎都收復五月川普放狠話要調升三千億美元中國輸美商品關稅至二五%而股市大跌失土,目前又有利多,是否出現假突破真拉回?大致上只要四大指數尤其是半導體指數未失守月線之前都屬強勢。

還原權息已接近今年高點

其實先前就提及六月份以來包括德國、法國、印度、泰國、拉丁美洲的巴西及阿根廷股市都創今年新高,影響較大的是大中華地區及日韓。如今壓力短期消失,有利亞洲股市補漲。其中最弱勢的香港恆生及國企指數都站上季線二八六○○點及一萬一千點關卡;中國上證指數則站穩三千點大關,接下來將挑戰今年高點。尤其是以權值股為主的新加坡A五○指數距離今年高點一四二六五點相當近,最重要的兩家公司股王茅台股價創新高站上一千人民幣、中國平安保險距高點也近,權值股帶動氣勢,使得滬深三百指數也躍躍欲試挑戰高點;上證指數則站上季線,也有機會上看今年高點三二八八點。

除少數日本及韓國股市表現較弱勢外,全球股市可以說多頭走勢正夯,看似與基本面不佳、不少國家紛紛降息頗不契合。但股市上漲主要就是資金過多所賜,尤其市場預期利率較高有降息空間的美國聯準會七月將降息至少一碼,多頭有恃無恐。但也就因為如此反而要注意,首先是財報效應及聯準會是否真的降息?否則屆時若不如市場預期,又將有拉回壓力。

台股原本就是美中貿易戰重災區之一,外資五月大賣台股超過一四七○億元,六月份回補不到四五○億元,由於美中關係回到五月初之前模式,理論上外資應該要回補台股約九百億元左右才是,至少短期美中劍拔弩張情況緩和,華為恢復部分採購,對於相關台灣電子供應鏈是好事;蘋果也不用擔心中國抵制,供應鏈也將恢復往常下半年旺季。就台股技術面來看,指數已逐漸逼近今年高點一一○九七點,若將台積電、台塑集團等除息還原,目前約今年高點。而要注意全球經濟成長放緩,消費自然受影響;華為若無谷歌等重要公司恢復制裁前狀況,今年手機銷量單靠中國內部,也至少要掉三分之一以上;蘋果新機新功能改善不多,不過市場預期將出現三鏡頭。電子業下半年進入出貨旺季可能沒有以前旺,將聚焦在新的裝置以及鏡頭身上。而台股指數從六月至今已經出現三個跳空缺口,在美中貿易戰短暫解除警報下,指數可能走盤堅為主,一○六○○點轉為大支撐。

電子股TWS及多鏡頭是主角

所幸全球資金還是很多,法人估計負利率資金超過十二兆美元,加上最新澳洲又連續第二個月降息,全球降息風潮洶湧,刺激風險性資產波動,而台股只要均量回到一千一百億元以上,就是個股表現機會。尤其櫃買指數漲幅相對落後,預期有補漲機會。

下半年新的裝置預期放量焦點將集中在真無線藍牙耳機(TWS),自從二○一六年蘋果推出首款AirPods之後,包括三星、華為、小米、Bose、Sony、B&O等手機品牌與專業耳機廠商都紛紛跟進,掀起一股真無線藍牙耳機風潮。根據GFK統計,到二○二○年TWS市場規模將達到一一○億美元。TWS相關供應鏈,如藍牙晶片、電源管理晶片、MEMS麥克風、揚聲器、電池、軟硬結合板等廠商業績都有較大成長機會。另外也有機構統計一八年TWS耳機全球出貨量約達四六○○多萬副,二○二○年可達一.二九億副,有數倍成長。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2046期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

台股有沒有機會重返榮耀?
【文/謝金河】

劍拔弩張的美中貿易戰,在這次G20大阪峰會突然出現峰迴路轉的結局,這當中包括美中重回談判,更重要的是川普突然宣布對華為放生,這個政策大轉變,衝擊了全球金融市場,國際股市又拉升一段,尤其是先前遭到殺戮的華為供應鏈。

先從美國四大指數來看,道瓊指數漲到二六九○七.三七,距離歷史新高二六九五一.八一已在眼前,S&P 500則寫下二九七七.九三的天價,Nasdaq逼近八一七六.○八的新高,只有費城半導體與生技股相對弱勢,而美中貿易戰首當其衝的中國股市,滬深三○○、深圳A股、上海A股仍維持多頭排列,甚至是受到反送中抗爭衝擊的香港股市姿態也不低。

華為供應鏈補漲

台股這次受到台積電大舉反彈之利,加權指數又來到一○九一四.八五,這一波的反彈重點在華為供應鏈的補漲行情,例如七月一日台積電大漲九.五元,次日再拉升到二五○元,台積電大漲對加權指數貢獻很大,其他具代表性的如穩懋拉升到二一九.五元,大立光一日跳空漲停,光學股的玉晶光、新鉅科都跳高上漲,而因為內線交易股價受挫的聯茂又創下一二二元新高,台光電也大漲,PCB類股的欣興、手機零組件康控KY等股價都有強力反應,不過整體來看,台股只有華為供應鏈的補漲效應,其他個股仍然走自己的路。

這次美中貿易戰突然達成和解,其實市場似乎未卜先知,照理說,五月十日川普對中國二○○○億美元開徵二五%高關稅,這個威力比去年第四季衝擊更大,但是股市表現格外強勁,並沒有出現意外狂殺,這次重返談判,比較像是「喘息」現象,美中交手格局不變,川普這次並沒有將華為從實體清單中移除,看起來川普似乎在智慧手機上放了華為一條生路,但5G的作戰仍然沒有鬆綁,未來華為可能盡力拉貨備妥庫存,也會為產業鏈帶來新的變數。

台股進入下半年,這時候必須有全新的思維,我心中一直盤旋著一個念頭,今年台股很大的變數是台商回流,這是台灣失落三十年的重要元素,過去很多人唱衰台灣,其實這是因為台灣的人流、金流、物流單向往外流,台灣的人與錢都跑了,股市也跟著黯淡無光。

從股市的角度來看,一九八九年台股上萬點,加權指數最高漲到一二六八二,台股雞犬升天,個股經常漲停板,但三十年過了,台股能重返一二六八二的並不多,我們來看幾家公司,像玻璃大廠台破在一九八九年的時候股價最高漲到一八八元,堪稱是傳統產業投資大陸的代表作,過去三十年台玻幾乎沒有在台灣投資,大陸廠虧損居多,在台灣股價也欲振乏力,這是傳統產業典型的代表。

傳統產業失落的三十年

台灣很多傳統產業對照一二六八二的天價,只能用慘烈來形容,像國產實業在一二六八二的時候是一八一元,一直殺到剩下二.二五元,過去三十年從預拌混凝土,到投資中興保全、復興航空,但除了中興保全外,國產投資效益都沒有發揮,股價迄今仍潛水在面額以下,其實國產實業每股淨值高達十四.四五元,南港還有價值不菲的土地,這正是台灣失落三十年最典型的代表。

不過台灣面對激烈的資金外逃,大家如果仔細看,也可以找出一些優質的企業,以水泥為例,台泥在九○年靠著雄厚資產,股價一度漲到三○六元,在辜振甫時代,股價最慘掉到七元,現在經過辜成允、張安平努力治理,台泥股價站上四六元以上,市值來到二三六八億,這是本業好轉的訊號。

同樣徐旭東的亞泥也不差,亞泥與中國大陸的山水水泥纏鬥十幾年,如今效益也逐漸顯現,亞泥在九○年最高是一九九元,最慘掉到八.七元,如今回到四八元,市值也有一六三四億,這是兩家經營績效最好的水泥公司。

相對來看,嘉泥在九○年最高一六二元,最慘是五.七元,現在只有十六.八元,本業成長的力道不大,現在水泥股除了台泥,嘉泥必須靠台泥挹注獲利,二線水泥廠只有信大看起來力爭上游。

食品股這些年投資兩岸最具成效的統一應值得肯定,一九九○年前後最高價漲到一四五元,但在高清愿時代統一最慘跌到九.一五元,現在羅智先經營力道顯現,統一靠著統一超商及統一中國,加上統一本業的強勁獲利,現在股價來到八一.六元,這可以看出統一的經營用心,同樣經營兩岸,統一比味全強,味全在九○年前後股價最高漲到一九一元,最慘跌到四.五五元,魏家一度涉及食安問題,股價長期在低檔,最近才站上三○元,今年第一季味全本業仍虧損,靠著賣地進帳十三.○三億,創造二.二一元的EPS,未來仍得觀察本業的競爭力。

這次到越南看了三家紡織廠,一家是台南紡織,一家是儒鴻,另一家是廣越,這三家都有不同的故事,財金文化考察團在二○○五年參訪過南紡,這次是第二次,但從生產線來看,南紡過去十幾年變化不大,表現在股價也可以看出端倪,南紡在九○年前後股價一度漲到一九七元,那時資產價值受肯定,現在南紡夢時代已開發完成,但二○○一年前後股價最慘二.八元,經過三○年努力,本業從賺錢到賠錢,股價徘徊在十幾元,可以看出變化不大,股價也失去動能。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2046期;訂閱先探投資週刊電子版

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