從世界看台股 全球股市帶頭衝 黑馬奔騰出柙

國際股市於4月份在寬鬆論調及中美貿易釋出正面訊息下持續走堅，費城半導體指數寫下歷史新高，道瓊指數、S&P500指數、NASDAQ指數等也逼近歷史高。亞股方面，受惠上證指數強勁反彈，不僅推升港、台股市同步走揚外，就連比較弱勢的日股與韓股也收復年線。

雖然全球股市自1月以來已大漲一波，加上現階段面臨財報干擾，仍提醒讀者應居高思危，選股上可與國際接軌，由4月以來全球漲勢焦點來做觀察（截至19日），選擇與台股相關聯族群及基期偏低之標的，如半導體、手機、網通、LED、金融、工具機、汽車、原物料等族群，本文筆者將針對上述產業與台股做連結，選擇基本面與技術面優之個股做剖析。

蘋果、高通和解

半導體業激情表態

受惠高通與蘋果的世紀大和解，高通股價呈現暴漲，截至19日累計漲幅高達36.8%，不僅帶動半導體股上揚，費半指數更因此寫下歷史新高。由於高通與蘋果和解，未來5G晶片的業績可望看俏，同時也加速相關競爭者與半導體業復甦。

受此事件激勵及5G、AI等產業趨勢，美國與日本相關半導體、IC設計與設備廠商等股價也同步走揚，而台積電（2330）更在法說釋出正面訊息下，股價創下歷史新高，甚至設備股漢唐（2404）股價也創新高，在指標股同步攀高之際，研判基期偏低的其它台灣半導體股將不容小覷，股價尚未大漲之焦點，包括世界（5347）、欣銓（3264）等。

其中，屬台積電子公司的世界、創意當然是關注焦點，世界隨著8吋晶圓代工特殊製程需求增加，研判業績可望逐季成長，且將配發3.2元現金股利，殖利率達4.6%，股價於月線附近橫盤打底許久，逢低可留意。至於創意，台積電持有34.84%股權，近期法人也開始著墨，由於年線尚未突破，不排除有補漲空間。

聯發科近期推出智慧物聯網（AIoT）平台的新處理器，隨著5G市場的商用，對未來業績加分可期，研判在5G智慧手機、5G數據機及伺服器等相關晶片推出下，獲利將逐季成長。近期股價雖在蘋果與高通和解消息下轉弱，不過季線具有支撐，只要不失守，中線爆發力不可忽視。

世芯-KY雖然僅配1.5元現金股息，不過今年EPS仍有成長趨勢，估約4.8元，在股價與年線呈現負乖離下，有機會呈現補漲契機。譜瑞-KY在高速傳輸商機加持下，預估今年EPS可達29元，可以季線做為操作多空分水嶺。

在手機方面，受惠非蘋陣營新機的推出，加上多鏡頭、螢幕下指紋辨識、摺疊手機等新應用，不論是台廠供應鏈或組裝的富士康、比亞迪、PCB的藤蒼，及石英元件的日本電波工業等股價紛紛大漲，4月至19日漲幅分別有59.1%、31%、15.6%與28.4%，表現可說相當亮眼。

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今年度起開始適用新稅制，申報個人綜所稅出現5大變革，其中，股利所得稅制新規與投資人關係最大，廢除過去兩稅合一設算扣抵制，今年起投資人可以選擇「合併計稅」或是「分開計稅」。

股利所得稅二擇一

「合併計稅」就是將全戶股利和盈餘併入綜合所得總額課稅，按全戶股利及盈餘合計金額的8.5%計算「可抵減稅額」，每戶可抵減之金額以8萬元為上限。

「分開計稅」即不論個人或配偶的各類所得選擇合併或分開計算稅額，全戶股利及盈餘即不計入綜合所得總額，而是按照28%的單一稅率分開計算稅額，再與其他類別所得的應納稅額加總，計算應繳稅額。

取消高所得富人稅

另一重大改革是最高所得稅率級距由45%降至40%，讓過去不少大股東以減資（視為資本退回所以免稅）代替配發現金股利的動作少了很多（換言之，今年的減資就是公司前景看淡，而不是大股東假減資、真配息），參加除權息的意願變高，對小散戶而言，也省了去研究到底哪家公司扣抵率高的功課。

從選擇「合併計稅」每戶可抵減8萬元來回推，8萬元除以8.5%約等於股利94萬元；以專業投資人而言，假設沒有其他所得，的確有退稅的機會。

不過如果有其他所得，例如還有別的職業，把稅率拉高至20%或30%以上，就需要去選擇「合併計稅」或是「分開計稅」，先仔細計算何者適用。好消息是今年的報稅軟體可以先行試算，選擇對自己有利的方式申報。

過去因為傳產股、金融股的可扣抵稅率高，存股族多半選擇這類的股票參加除息，投資金額低的還能賺取退稅；反觀高科技股因為稅率太低，即使配發的現金股利多，也不會是存股族考慮的標的。然而，從今年起這些高科技股將加入候選標的，比的是誰現金配得多、誰殖利率高，不過還是要考慮有些公司高現金股利的背後是不是只為了影響股價。

前幾年盈餘配發率驚人的瑞軒（2489），從2011年到2014年現金股利都高於當年的每股盈餘，股息發放率分別達到132%、114%、158%、158%，配合轉投資VIZIO將賣給樂視的題材，股價最高曾達到25元，如今早已經腰斬。

陞泰（8072）2014年EPS5.12元，卻配發20元的現金股利，股價最高衝到100元，現在早已剩不到30元。像這類股票，投資人想賺它的股利，賠上的卻是股價。

筆者曾在本刊中提到令人又愛又恨的KY股，選對股票上天堂、選錯股票住套房。KY股的股利被視為海外所得，只要不超過100萬元，是完全免稅的，而KY股的特色是公司的主體多半不在國內，對投資人而言相當遙遠，公司透過開曼群島設立控股回台灣第一上市，若是存心隱瞞重要財務資訊，投資人損失會相當慘重。

KY股所得定額免稅

如果要參與KY股的除息，當然是選擇現金股利配得高、而且盈餘配發率「合理」的公司，至於何種程度算是「合理」？可能需要不少專業判斷。以力達-KY（4552）為例，今年在交易所法說提到因為美中貿易戰，今年前景不看好，去年EPS高達7.7元，每股配發現金股利2.3元（另發股票股利1.6元），究竟是否合理？大家可能會擔心就像幾年前的勝悅-KY（1340），連續幾年EPS介於6元～10元，去年每股只配發現金股利0.3元。

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遊戲新戰局台廠備戰

3大品牌＋2大巨頭 火力全開

遊戲產業的下一世代大戰早已展開，除了微軟、索尼及任天堂3大遊戲品牌廠，就連谷歌與蘋果兩大巨頭也跨足參加，台廠相關供應鏈從組裝、記憶體、鏡頭等零組件將逐季爆發成長，值得投資人持續關注。

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