階梯上漲股的奧祕 市場主力最愛的飆風戰將

近期有好多的熱門股票漲了一段又一段，上漲一波之後休息、休息過後又上攻，一路階梯式上漲，形成強勢的「階梯式上漲股」。面對這種階梯式上漲股，要做好什麼樣的心態準備？有什麼樣的操作訣竅呢？更重要的是，接下來有哪些踩著一步又一步階梯上去的黑馬可以注意呢？

訣竅1》耐心

階梯式上漲需時間醞釀

今年到了3月、4月，仍然有許多個股的續航力相當強，股價整理後再突破、突破後再整理、整理後再突破，一直出現階梯式的上漲，拉出2、3段以上的上漲波段，讓市場相當的興奮！而且這些個股續航力都相當強，不再像過去一樣，漲一波就停住了，投資人有必要來好好的研究這些股票。

股價為何會出現這種「階梯式上漲」？主要是有未來的利多等待發酵，而股價就會走一下、休息一下，看看這個利多是不是真的？股價會一步步的來驗證這個未來的利多，若是真的，股價就會往上再漲一波，然而，有的時候需要時間等待，所以股價就會出現「整理期」。

所以說，強勢股在股票整理期間就是在等待關鍵數據的浮現，比如說這家公司2019年準備迎接營收大幅成長20%，那麼市場就會觀察「每個月營收」是不是穩定的成長？於是1月營收成長後，股價先上漲一段，等到2月營收出爐後、又發現淡季不淡，因此股價再上漲，而等到3月營收再度大幅成長，股價整理後就再漲一波，這種階梯式上漲的型態，就是要確認公司營收與獲利是真正在成長的軌道上。

因此股價走階梯式上漲的背後，往往有未來中期的成長動能或利多，股價才會漲一段、整理一段，然後再漲一段。而這種股票的走勢通常會較令人安心，因為上漲得相當理性，投資人也比較有時間跟上；而不是像有些飆股一口氣大漲50%、100%後，股價曇花一現就開始下跌，這樣子的股票操作難度將相當高。

訣竅2》紀律

遵守不被洗掉關鍵兵法

了解了這種「階梯式上漲」的背後理由後，接下來我們要進一步從「投資心理」來看。當我們發現一檔股票是強勢股，而且股價在整理之中，就要先做好所有的功課，了解股價上漲的利多後，接下來觀察股價整理區間的上緣，這往往是「突破」的重要訊號，而股價整理區間的下緣就是「破底」的訊號，也就是準備要執行停損的價位。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/4/12 No.1140】想了解更多，詳洽02-27660800

企業的快速成長，透過不斷的研發取得更多的訂單，也經由建廠、擴廠獲取更多的利潤來分享給股東，相反的就是減資。除了因稅負的關係減資外，減資的多半是已步入衰退，不須再研發、擴廠而沒有資金需求。

台積電資本支出驚人

陞泰（8072）近年減資加上大額現金股利就是很好的例子，在2014年把現金股利從5元上調至20元，事後還減資2成，每股盈餘卻由5元到近2年連續虧損；佳必琪（6197）2017年減資25%，獲利從2016年的4.12億元減至去年的2.78億元。同理可推出今年中華（2204）即將大幅減資6成，可能就是即將衰退警訊之一。

過去3年台積電（2330）資本支出分別101.9億美元、108.6億美元、105億美元，如果加上今年預估100億美元～110億美元，已經是連4年超過百億美元，製程成長靠的是不斷砸錢，無論高階7奈米、5奈米都要相當大的資本支出與研發。例如向艾司摩爾（ASML）購買的極紫外光（EUV）機台，每台要價1.2億美元，台積電規畫導入EUV的7奈米強化版會於今年量產，2020年量產的5奈米，全數採用極紫光外光，3奈米預計2022年開出。

5G、電競、AI、HPC應用興起，CPU的運算更快速，處理更為複雜，更須散熱。筆者在1127期《非凡商業周刊》中「2019年市場新寵兒」就提到新興的散熱族群，包括雙鴻（3324）、泰碩（3338）在5G時代無論是手機熱管、基地台散熱都是有增無減；主攻均熱片的健策（3653），大客戶超微（AMD）去年搭上英特爾缺貨的便車，在PC與資料中心業務晶片市占率大幅提升，2018年均熱片營收比重拉升至36%，預估今年將成長至45%。

另一主力產品ILM扣件主要用在伺服器CPU基座，今年營收占比將提升至15%，這兩項都是健策毛利率較高的產品。IGBT（絕緣柵雙極電晶體）則攜手國際半導體大廠，耗費約5年時間開發出水冷散熱模組。預計今年資本支出約8.7億元，包括無錫新廠建築結構已完成，今年3月開始移入設備，未來將以生產ILM及車用LED為主。大園新廠預計2020年2月完工，生產IGBT等前膽性產品為主。總經理趙永昌表示各產品都會成長，毛利率也有成長空間，今年充滿「樂觀、信心及希望」。

去年底日本電產（Nidec）收購超眾（6230）48%的股權後，由古河電工持股2成的奇鋐股價也跟著大漲，2018年上半年，奇鋐營收比重分別為散熱占58%、機箱與系統組裝占36%、週邊裝置與部件占6%，先前斥資50億元在武漢興建新廠，今年正式啟用，預計3年後貢獻50億元營收（去年營收290億元）。未來將轉向毛利率較高的行動通訊市場，開發專用型散熱產品，提升獲利表現，近期天風證券郭明錤也點名為華為摺疊手機Mate X獨家鉸鏈轉軸供貨商，為股價增添想像空間。

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減資股蠢蠢欲動

又減又配 今年誰最靚？

說到減資股，過去最讓人印象深刻的例子莫過於旺宏與國巨，上市櫃公司減資潮方興未艾，今年已宣布將減資的公司有38家，值得没資人追蹤留意的標的？

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