【先探投資週刊2007期】台股在關鍵的十字路口

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2018/10/04 | 第401期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 台股在關鍵十字路口
 
老謝專欄 金融股必須承擔重任
 
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封面故事

台股在關鍵十字路口
【文/黃俊超】

不怕一萬,只怕萬一」。加權指數今年內五度跌破年線,卻也都能反彈並站回一萬一千點,大致上來說,就是指數位於高檔的箱型震盪整理區間,雖然每次修正與彈升背景不同,不過隨著反覆時間拉長,均線跟著開始走平,成交量能緩步萎縮,倘若出現量能放大的決定性K棒,則下一波段趨勢將可望浮現。

外資回籠 融資退場

觀察國際股市近期表現,美國、墨西哥與加拿大敲定三國貿易協定格局下,美國股市依舊維持強勢格局,而美元指數則修正至季線後,隨Fed升息而出現彈升。歐洲股市則多屬區間震盪,亞洲股市則以日本股市再度創高為最強,中國、香港及南韓雖陸續反彈,不過仍與年線有一段距離,台股則是區間整理。

加權指數於去年突破萬點,今年站穩之上並隨國際政經變化而波動,高點出現在二月份,然而上下半年表現卻大異其趣,上半年雖無外資關愛,不過本土資金自立自強,在漲價題材股的帶動之下,代表中小型股的櫃買指數於六月初來到今年高點,與扣除台積電之加權指數創高時間點幾近於同步。

下半年外資逐步回籠,曾經生龍活虎的內資在被動元件、矽晶圓等主流股退潮後,近期幾乎呈現鳥獸散,盤面上漲勢則集中於傳產、金融等權值股或龍頭股為主,加權指數仍能在區間內來回震盪,櫃買指數卻僅能在今年低點附近掙扎。指數雖看似不弱,然選股難度大幅提升,容易變成看得到、吃不到的行情。

以技術面來看,加權指數震盪於今年二月高點一一二七○,與低點一○一八九之間,為箱型區間地板與天花板,當日KD指標來到八○以上、交叉向下,則指數修正;反之,當KD指標降至二○附近,反彈行情出現,雖然看似很有規律,不過操作實為不易,若要脫離整理,漲過天花板或跌破地板可視為訊號。

然而在行情久盤震盪,且未能出現明顯趨勢方向下,每日平均成交量能已經從六月份的一六○○億元、七月一四○○億元之後,八、九月皆已降至低於一三○○億元。而外資約自七月起由賣轉買,第三季共計買超達一○六七億元,且逐月增加,融資餘額高點則出現在六月下旬,至今已退場約三二○億元。

台塑化市值一度超車鴻海

指數上下震幅不大,個股調整卻未曾停歇,不僅是中小型股修正而已,也包含權值股的洗牌,其中最強勢的就是台塑集團,台塑化市值一度超過鴻海,躍居第二大,而台化、台塑與南亞則分居五、六、七名,前十名當中只剩下四檔科技股,前十五大也不過只有六檔。

龍頭台積電市值與其他公司差距甚遠,且所占權值超過兩成,對於台股重要性不言可喻,而台塑集團除四寶與五家上市公司之外,還有台塑美國與越南的河靜鋼鐵,整體集團總市值慢慢朝台積電靠攏,而鴻海集團幅員廣闊,上市櫃加上海外掛牌超過二○家,不過受到貿易戰等因素影響,近期表現相對不強。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2007期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

金融股必須承擔重任
【文/謝金河】

台股九月收月線,加權指數收在一一○○六.三四,這已是台股連續第三個月月線收在一一○○○點左右的位置,八月是一一○六三.九四,七月是一一○五七.五,如果再往前看,台股六月收盤是一一一○三.七九,大家可以發現今年以來台股就在一一○○○點上下盤旋,最高來到一一二七○.一八,最低在一○一八九.○四,不論台股怎麼震盪,國際風浪怎麼大,台股一直在這個區間擺盪,這樣的區間震盪,如果再用月線的角度來看,可以看得更仔細。

台股走勢的三種可能

台股從去年五月二十三日正式突破萬點,迄今已進入第十六個月,台股一直沒有正式跌破年線,但是多頭走了很久,已出現一個師老兵疲的景象,年線逐漸走平,今年指數有五次跌破年線,後來又拉上年線,二日的一記一三二點長黑,又讓台股面臨年線考驗,台股在年線攻防已持續三季,現在是不是到了攤牌的關鍵時刻,大家可能要盯住兩個指標。

一個是年線保衛戰,目前年線在一○八二九.六九,移動年線每天大約推進一點左右,如果在年線附近出現關鍵性的長黑或長紅,可能多空就會表態。也就是說,台股正走在最關鍵的十字路口,如果連續長紅上攻,最好的狀況是台股做頭不成反成底,那麼以一一○○○點為軸心,台股將向一二六八二的歷史最高點來挑戰;反之,如果在年線附近出現連續長黑,台股可能形成一個大頭部,那麼萬點很可能守不住,這是最壞的情況。當然台股還有第三種可能,就是繼續橫向盤旋、個股調整。

到底是第一種?第二種或第三種型態?那麼權值股將代表重要方向,仔細把前十五大權值股前三季的表現檢驗一下,意外發現今年大型電子股,除了台積電外,都呈現跌勢,反而是傳產股的台塑四寶表現勇冠三軍,代表金融股的國泰金、富邦金相對持平,這個情況跟大家原來預期都不一樣,因為台股操作重心一向在電子股,第三季很多重量級電子股是慘跌的狀態,像是被動元件股就災情慘重,國巨七月大跌三四四元,跌幅三○.五八%,八月再跌八三元,九月又跌二三九元,單是九月一個月就下跌三四.二四%,從一三一○元殺到四五二元,相當慘烈!同樣華新科七月跌十六.七九%,八月跌九.三七%,九月再重跌三二.二七%,禾伸堂七月跌十二.四五%,八月跌十六.五五%,九月再跌二三.四六%,很多突破飆升的投機股都跌回原點,像九豪因傳言國巨入股,股價飆升到四八.七元,這三個月又跌回二一.九元,等於回到起漲區。

矽晶圓的跌勢八月開始,環球晶八月跌一二五元,九月再跌五五元,股價從六四二元殺到二八五元,工業四.○的上銀今年營收每個月、每季都創歷史新高,但出奇的是股價五個月都收黑,亞德客KY、穩懋等這些去年或年初出類拔萃的個股,在第三季的調整,可用「慘烈」兩個字來形容。

很多重量級電子股慘跌,但加權指數為什麼仍站在萬點以上?關鍵是傳產股發揮威力,尤其是台塑四寶,九月發生一件大事,台塑石化市值正式超越鴻海,成為台灣資本市場的二哥,這是台灣資本市場十幾年來最大的變化,最大關鍵是台塑四寶在九月的巨大漲勢。其中台塑石化九月大漲二二元,漲幅十七.四六%,台化寫下一三○元新天價,九月上漲四.○七%,台塑也創了一一九.五元高價,九月也漲四%,一直以來,市場把台塑集團股票當成大牛股,也就是股價笨重如牛,不太會動,九月居然出現一波大行情,成為撐住台股在一一○○○點的最大功臣。

大型權值電子股掉漆

仔細檢視一下,第三季台股指數幾乎沒有波動,都在一一○○○點,但是十大權值股中的老大台積電第三季表現出色,七月上漲十三.六三%,八月再漲四.○七%,九月又漲二.五四%,再寫下二六八元歷史天價,也是撐住台股最大功臣。

但是除了台積電外,其他大型權值電子股表現都不佳,其中第二大市值的鴻海基本上是從去年八月的一二二.五元跌了一整年到現在,鴻海每個月收月線都是跌勢,最慘跌到七四.八元,把老二地位拱手讓給台塑石化。由於鴻海已把精銳部隊抽離出來放進工業富聯,未來鴻海角色將且戰且走。

市值第十位的大立光八、九兩月表現也不佳,八月下跌四四五元,九月再跌一○七○元,股價這一波從五三三○元高點殺到三四二五元;另一個是聯發科從四月三七四.五元殺到九月二三七.五元,如果扣除中華電信、台灣大,進入市值前十五大的四檔電子股,台積電在今年前三季上漲十四.三八%,鴻海下跌十六.八%,大立光跌九.五七%,可見電子權值股是拖累台股的絆腳石,若非台積電撐住,台股指數可能不會很好看。

除了台積電外,台塑四寶扮演守護神的地位,台塑石化今年大漲二八.一四%,奪下市值亞軍寶座,台化今年大漲二四.二七%,成為第五大市值公司,而台塑今年漲十八.五四%,是第六大市值企業,南亞雖然受到南亞科拖累,但是今年仍上漲八.三四%,這是台股今年仍在一一○○○點的主因,其他的傳產股如統一今年從六六元漲到七九.七元,前三季上漲二○.七五%,也算可圈可點。

台股第四季在台塑四寶拉出大漲幅的情況下,還要繼續上揚恐有難度,此時台股若有機會往一二六八二的方向挺進,那麼金融股角色可能值得期待,台股在一九九○年漲到一二六八二的過程中,金融股扮演最重要角色,那時候國泰人壽一度大漲到一九七五元,三商銀都在一一○○元上下,中華開發漲到一○七五元,併入永豐金的北企一度漲到一一八八元,連併入兆豐金控的中國商銀也漲到八六八元,這是金融寡占時代、金融股暴衝的時代,後來王建大筆一揮開放十六家銀行新設,台灣從此進入over banking的時代,銀行股股價從最高到最低,最慘剩下一%。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2007;訂閱先探投資週刊電子版

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